Au cours de l'année écoulée, l'inflation aux États-Unis est passée de 9 % à 3 %, atténuant ainsi la plupart des pressions sur les prix qui ont pesé sur la nation pendant plus de deux ans.

La partie la plus difficile commence maintenant, car on s'attend à ce que la pression sur la dernière partie de l'inflation excessive et sa réduction jusqu’au taux cible de la Réserve fédérale de 2 % soient beaucoup plus difficiles et lentes.

Il existe une mesure appelée « inflation de base », qui exclut les prix volatils des aliments et de l'énergie, et qui est plus élevée que l'inflation générale. Il semble également probable qu'elle ne ralentisse que graduellement. La Réserve fédérale accorde une attention particulière aux prix de base comme indicateur de la direction que pourrait prendre l'inflation. En juin, les prix de base ont augmenté de 4,1 % par rapport à l'année précédente, selon la mesure privilégiée par la Réserve fédérale.

Michael Hanson, économiste en chef mondial chez JPMorgan, a déclaré : "Nous voyons quelques défis pour atteindre cela rapidement jusqu'à 2 %".

La persistance de l'inflation pourrait mettre en danger la possibilité que la Réserve fédérale réalise un « atterrissage en douceur » rare, un scénario dans lequel elle parvient à ralentir l'inflation jusqu'au niveau cible en augmentant les taux d'intérêt sans faire dérailler l'économie. Et si l'inflation reste élevée plus longtemps que prévu, la Réserve fédérale pourrait se sentir obligée de porter son taux d'intérêt principal à son plus haut niveau en 22 ans. La plupart des économistes pensent que la banque centrale a fini d’augmenter les taux d’intérêt, mais seulement si l’inflation continue de baisser.
En attendant, la Réserve fédérale a reconnu que les pressions inflationnistes ont fortement diminué au cours de l'année écoulée. Il est encourageant que ce ralentissement se soit produit alors même que l'économie continuait de croître et que les employeurs embauchaient à un rythme sain.

Les économistes prévoient une légère hausse annuelle de l'inflation à 3,3 % lors de la publication des données d'inflation du gouvernement pour juillet, jeudi, ce qui représenterait la première augmentation de ce type après 12 mois de baisse.
En partie, toute reprise de l'inflation annuelle en juillet reflétera la hausse des prix de l'essence. Et à moins que les prix de l'essence ne baissent, l'inflation globale pourrait rester au-dessus de 3 % jusqu'à la fin de l'année. Le prix moyen national à la pompe a bondi d'environ 30 cents à 3,83 dollars le mois dernier, en raison notamment de l'augmentation du coût du pétrole.

Parmi les obstacles à la réduction de l'inflation à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, on trouve le fait que le ralentissement des prix jusqu'à présent reflétait principalement des changements relativement indolores et peu susceptibles de se répéter. Jusqu'au mois dernier, par exemple, les prix de l'essence avaient déjà baissé par rapport au pic national de 5 dollars en moyenne. De plus, les chaînes d'approvisionnement perturbées qui ont conduit à l'inflation des prix des voitures, des meubles, des appareils et d'autres biens physiques se sont en grande partie effondrées. En fait, le coût des biens durables manufacturés a légèrement diminué en juin par rapport à l'année dernière.

L'autre facteur est que les prix ont augmenté au cours de la première moitié de 2022 avant de ralentir au second semestre. Ainsi, toute augmentation en juillet aura un effet stimulant sur le taux d'inflation annuel, la hausse des prix actuelle étant principalement due au coût des services, allant depuis les soins dentaires et l'assurance automobile jusqu'aux repas au restaurant et aux fêtes estivales. Ces coûts reflètent pour la plupart des gains salariaux solides des travailleurs, qui sont souvent répercutés sur les clients sous forme de prix plus élevés.

De nombreux employés, en particulier dans le secteur des services économiques, peuvent réclamer davantage d'augmentations dans les mois à venir. Alors que la pénurie de main-d'œuvre dans l'industrie des services persiste, les travailleurs disposent d'un levier pour exiger des salaires plus élevés. Pour la plupart des Américains, les gains salariaux ont diminué face à l'inflation au cours des deux dernières années.

Les salaires plus élevés sont l'un des principaux facteurs à l'origine des grèves chez les scénaristes et les acteurs d'Hollywood. Ils ont également été au centre des négociations du syndicat des Teamsters avec UPS, ce qui a conduit à des gains salariaux importants. Les travailleurs unis de l'automobile réclament également de fortes augmentations lors de leurs pourparlers avec les constructeurs automobiles américains.

Hanson, de JPMorgan, note que les mesures des coûts de l'assurance santé commenceront à augmenter cet automne en raison des subtilités dans la manière dont le gouvernement les mesure. Les coûts de l'assurance automobile et de sa réparation ont augmenté. L'une des principales raisons est que les prix des voitures ont augmenté après une pénurie de pièces détachées déclenchée par la pandémie. Les voitures plus chères sont plus coûteuses à réparer et à assurer. Les prix de l'assurance automobile ont augmenté d'environ 17 % l'année dernière.

Par conséquent, les économistes s'attendent généralement à ce que les prix de base, selon la mesure préférée de la Réserve fédérale, continuent de croître à un rythme annuel de 3,5 % d'ici la fin de l'année, bien au-dessus de son objectif de 2 %. Les dernières prévisions de la Réserve fédérale montrent que les responsables politiques s'attendent à ce que l'inflation de base reste à 2,6 % à la fin de 2024.

Cependant, il existe quelques signes encourageants que l'emploi et les salaires ralentissent, ce qui apaisera l'inflation au fil du temps. Vendredi, le gouvernement a indiqué que les employeurs avaient ajouté 187 000 emplois en juillet, un total solide mais qui reflète néanmoins un ralentissement, la croissance moyenne de l'emploi au cours des trois derniers mois étant environ la moitié du rythme de la même période en 2022. Le gouvernement a déclaré que la croissance des salaires avait diminué à 4,6 % au trimestre d'avril à juin, soit le rythme le plus lent en un an et demi.